来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券安业债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微涨，净资产大增，净利润表现亮眼，但在投资策略和市场展望方面也面临一些挑战和机遇。
主要财务指标：盈利增长显著，资产规模扩大
- 本期利润：2024年，中银证券安业债券A实现本期利润76,304,064.85元，C类实现13,407.17元，较2023年的17,884,955.34元和1,797.50元有大幅增长，显示出基金盈利能力的提升。
- 净资产：期末基金资产净值A类为2,083,216,392.85元，C类为1,282,508.30元，相比2023年末的2,016,898,526.80元和151,313.64元，增长明显，反映出基金资产规模的扩大。
- 基金份额净值增长率：2024年，A类基金份额净值增长率为3.80%，C类为3.73%，表明基金在过去一年为投资者带来了一定的收益。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 基金份额净值增长率（%） |
|---|---|---|---|
| 中银证券安业债券A | 76,304,064.85 | 2,083,216,392.85 | 3.80 |
| 中银证券安业债券C | 13,407.17 | 1,282,508.30 | 3.73 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
- 与业绩比较基准对比：过去一年，中银证券安业债券A份额净值增长率为3.80%，业绩比较基准收益率为4.98%；C类份额净值增长率为3.73%，业绩比较基准收益率同样为4.98%，均跑输业绩比较基准。
- 不同阶段表现：从过去三个月、六个月、一年及三年的数据来看，基金份额净值增长率在多数阶段低于业绩比较基准收益率，反映出基金在市场表现上有待提升。
| 阶段 | 中银证券安业债券A | 中银证券安业债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | |
| 过去三个月 | 1.12 | 2.23 | -1.11 | 1.22 | 2.23 | -1.01 |
| 过去六个月 | 1.57 | 2.50 | -0.93 | 1.65 | 2.50 | -0.85 |
| 过去一年 | 3.80 | 4.98 | -1.18 | 3.73 | 4.98 | -1.25 |
| 过去三年 | 8.02 | 7.69 | 0.33 | 7.88 | 7.69 | 0.19 |
投资策略与业绩表现：债券投资为主，收益稳健但有挑战
- 投资策略：2024年债券市场利率波动较大，本产品主要投资于高等级信用债和利率债，以获得稳健收益。在不同季度，根据市场变化调整投资策略，如二季度受政策影响，市场边际定价权转移，利率反弹后震荡走平，基金相应调整投资组合。
- 业绩表现原因：尽管基金力求稳健，但由于市场利率的大幅波动，特别是三季度政策转向导致权益市场波动，债市回调，使得基金净值增长未能超过业绩比较基准。
市场展望：机遇与风险并存
- 全球因素：展望2025年，美联储降息节奏不确定，将对全球流动性带来扰动，增加了市场的不确定性。
- 国内市场：国内经济在财政化债环境下，资产荒格局或延续，债券市场整体仍处牛市，但供给节奏改善，资产负债错配可能缓解，同时利率风险需警惕。央行宏观审慎引导将影响机构行为和交易节奏。
费用分析：管理费、托管费等支出稳定
- 管理人报酬与基金管理费：2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,149,982.92元，较2023年的2,932,796.86元有所增加，其中应支付销售机构的客户维护费为1,845,112.94元，应支付基金管理人的净管理费为4,304,869.98元。
- 托管费：当期发生的基金应支付的托管费为1,024,997.18元，2023年为488,799.57元，随着基金资产规模的扩大，托管费相应增加。
- 销售服务费：2024年销售服务费为519.64元，主要为C类份额产生，体现了C类份额的销售服务成本。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 6,149,982.92 | 2,932,796.86 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,024,997.18 | 488,799.57 |
| 销售服务费 | 519.64 | 70.23 |
投资组合分析：债券投资占主导，信用风险需关注
- 资产组合：期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.49%，其中债券投资占97.51%，资产支持证券投资占1.98%，表明基金以债券投资为主。
- 债券投资：按债券品种分类，金融债券和企业债券占比较大，分别为47.19%和48.17%。需关注部分债券发行主体受到监管处罚的情况，如北京银行、上海农村商业银行等，可能带来信用风险。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 983,738,742.47 | 47.19 |
| 企业债券 | 1,004,109,187.41 | 48.17 |
| 同业存单 | 49,495,932.06 | 2.37 |
份额持有人结构：机构投资者占主导
- 持有人户数与结构：期末基金份额持有人户数为214户，其中机构投资者持有A类份额1,918,648,311.59份，占A类总份额的100.00%；个人投资者持有C类份额1,183,259.73份，占C类总份额的100.00%。整体上机构投资者占比99.94%，个人投资者占比0.06%。
- 风险提示：机构投资者占比高，若市场行情突变，可能存在大额赎回甚至巨额赎回风险，增加基金管理人流动性管理压力，影响基金资产净值。
基金份额变动：整体微幅增长
- 份额变动情况：2024年，中银证券安业债券A期初份额为1,918,673,369.96份，期末为1,918,664,948.81份；C类期初份额为144,096.74份，期末为1,183,259.73份。整体来看，基金份额微幅增长，反映出投资者对该基金的信心相对稳定。
- 影响因素：份额变动受申购和赎回影响，A类申购43,199.30份，赎回51,620.45份；C类申购5,510,494.70份，赎回4,471,331.71份，C类份额增长明显。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券安业债券A | 1,918,673,369.96 | 1,918,664,948.81 | 43,199.30 | 51,620.45 |
| 中银证券安业债券C | 144,096.74 | 1,183,259.73 | 5,510,494.70 | 4,471,331.71 |
中银证券安业债券在2024年展现出盈利增长、资产规模扩大的态势，但在业绩表现上跑输业绩比较基准，面临市场不确定性和投资者结构带来的风险。投资者在关注基金收益的同时，需密切留意市场变化和基金投资策略调整，以做出明智的投资决策。
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